2014-2015 年垃圾焚燒行業建設速度將進一步加快 “十二五”垃圾焚燒行業年均復合投資增速為30.89%，是生活垃圾處理行業中增長**強勁的細分行業。2011-2013 年垃圾焚燒行業實現了快速發展，2012 年底焚燒處理比例比2010 年時增長5 個百分點，2013 年3 季度末的垃圾焚燒處理能力比2010 年增加6 萬噸/天。2013 年3 季度末垃圾焚燒處理能力為14.5 萬噸/天，為實現2015 年達到30.72 萬噸/天的目標， 2014-2015 每年需新增7.7 萬噸/天的處理能力，2014-2015 年垃圾焚燒發電行業建設速度必將進一步加快。
餐廚垃圾處理行業開始進入成長期 “十二五”餐廚處理行業擬投資109 億元，年均增速為21.60%。2011- 2013 年國家發改委批復三批共66 個餐廚垃圾試點城市，并從中央財政撥付專項資金支持項目建設。至2013 年底，有57 個城市完成項目招標，占比高達86%，24 個城市的項目已投運，占比為36%，顯示餐廚處理行業已進入成長期。餐廚處理行業壁壘有三個:關系、資金、技術，在以上方面具有優勢的企業將占據先機。
火電脫硝建設高峰將出現在2014 年 2011 年發改委開始實行0.8 分的脫硝電價，推動火電脫硝行業全面開啟，2012-2013 年火電脫硝行業實現了爆發式增長，2013 年已投運脫硝機組規模達到4.30 億千瓦，占現役機組的比例高達50%。根據規劃及現有數據，我們判斷2014 年新投運火電脫硝機組規模為2.11 億千瓦， 為本輪火電脫硝建設的高峰。2014 年之后，火電脫硝建設規模將逐年下降，但2015 及2016 年的建設規模仍在1 億千瓦以上，因此市場建設需求仍較大�；痣娒撓踹\營市場規模逐年上升，2016 年可達370 億元。
火電脫硫已進入運營時代 2012 年底火電脫硫機組占比高達92%，火電脫硫建設剩余市場空間已比較有限�！痘痣姀S大氣污染物排放標準（2011）》提高了火電機組二氧化硫排放標準，由此掀起了火電脫硫設施提標改造的小高潮，這將拉動“十二五”火電脫硫建設755 億元的市場需求，但規模僅為脫硝市場的一半。2012 年脫硫運營市場規模高達540 億元，火電脫硫已進入運營時代。
生活污水處理行業投資機會在于再生水利用 “十二五”生活污水處理行業年均復合投資增速僅為5.30%， 顯示行業已進入成熟期�！笆濉睂⑿陆�2675 萬立方米/日再生水處理能力，對應年均復合投資增速為24.41%，遠高于行業整體增速。2010 年我國再生水利用率不足10%，2015 年發展目標是15%，大部分發達國家1993 年時再生水利用率已超30%，可判斷我國再生水利用行業后期仍有很大發展空間。截止2012 年底，“十二五”污水再生利用設施建設規模僅完成26.3%，因此2013-2015 年建設進度將顯著加快。
2014 年1 季度行情:環保行業表現略好于大盤 2014 年1 月1 日至3 月19 日，滬深300 指數下跌8.98%， 環保行業下跌3.38%，表現略好于大盤。在29 個申萬行業中，計算機行業表現**佳，上漲12%，環保行業表現居中，位列第16 位。在四個環保子行業中，環境監測行業表現**好，上漲12.88%。
環保行業估值:目前行業估值已處于較低水平 2014 年3 月19 日，環保行業PE（TTM）為33.82 倍， 低于均值40.96 倍。非金融行業PE（TTM）為17.98 倍，環保行業PE/非金融行業PE 為1.88 倍，低于2013 年10 月22 日的**高值2.36 倍。我們判斷環保行業估值已處于較低水平，后期行業估值或將上移。對比環保細分行業2014 年動態估值，水務工程行業估值**高，為38 倍，固廢處理行業估值**低，為28 倍。
餐廚垃圾處理行業開始進入成長期 “十二五”餐廚處理行業擬投資109 億元，年均增速為21.60%。2011- 2013 年國家發改委批復三批共66 個餐廚垃圾試點城市，并從中央財政撥付專項資金支持項目建設。至2013 年底，有57 個城市完成項目招標，占比高達86%，24 個城市的項目已投運，占比為36%，顯示餐廚處理行業已進入成長期。餐廚處理行業壁壘有三個:關系、資金、技術，在以上方面具有優勢的企業將占據先機。
火電脫硝建設高峰將出現在2014 年 2011 年發改委開始實行0.8 分的脫硝電價，推動火電脫硝行業全面開啟，2012-2013 年火電脫硝行業實現了爆發式增長，2013 年已投運脫硝機組規模達到4.30 億千瓦，占現役機組的比例高達50%。根據規劃及現有數據，我們判斷2014 年新投運火電脫硝機組規模為2.11 億千瓦， 為本輪火電脫硝建設的高峰。2014 年之后，火電脫硝建設規模將逐年下降，但2015 及2016 年的建設規模仍在1 億千瓦以上，因此市場建設需求仍較大�；痣娒撓踹\營市場規模逐年上升，2016 年可達370 億元。
火電脫硫已進入運營時代 2012 年底火電脫硫機組占比高達92%，火電脫硫建設剩余市場空間已比較有限�！痘痣姀S大氣污染物排放標準（2011）》提高了火電機組二氧化硫排放標準，由此掀起了火電脫硫設施提標改造的小高潮，這將拉動“十二五”火電脫硫建設755 億元的市場需求，但規模僅為脫硝市場的一半。2012 年脫硫運營市場規模高達540 億元，火電脫硫已進入運營時代。
生活污水處理行業投資機會在于再生水利用 “十二五”生活污水處理行業年均復合投資增速僅為5.30%， 顯示行業已進入成熟期�！笆濉睂⑿陆�2675 萬立方米/日再生水處理能力，對應年均復合投資增速為24.41%，遠高于行業整體增速。2010 年我國再生水利用率不足10%，2015 年發展目標是15%，大部分發達國家1993 年時再生水利用率已超30%，可判斷我國再生水利用行業后期仍有很大發展空間。截止2012 年底，“十二五”污水再生利用設施建設規模僅完成26.3%，因此2013-2015 年建設進度將顯著加快。
2014 年1 季度行情:環保行業表現略好于大盤 2014 年1 月1 日至3 月19 日，滬深300 指數下跌8.98%， 環保行業下跌3.38%，表現略好于大盤。在29 個申萬行業中，計算機行業表現**佳，上漲12%，環保行業表現居中，位列第16 位。在四個環保子行業中，環境監測行業表現**好，上漲12.88%。
環保行業估值:目前行業估值已處于較低水平 2014 年3 月19 日，環保行業PE（TTM）為33.82 倍， 低于均值40.96 倍。非金融行業PE（TTM）為17.98 倍，環保行業PE/非金融行業PE 為1.88 倍，低于2013 年10 月22 日的**高值2.36 倍。我們判斷環保行業估值已處于較低水平，后期行業估值或將上移。對比環保細分行業2014 年動態估值，水務工程行業估值**高，為38 倍，固廢處理行業估值**低，為28 倍。
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